国家金融监督管理总局关于印发《金融机构非集中清算衍生品交易保证金管理办法》的通知 - 版本历史

2025年1月23日 (四) 14:52 王志伟

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第286行：		第286行：

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	[[Category:2024\|D]][[Category:国家金融监督管理总局]]		[[Category:2024\|D]][[Category:国家金融监督管理总局]][[Category:衍生品交易]]

王志伟：/* 正文 */

2025-01-23T14:50:11Z

正文

显示更改

王志伟：/* 第一章总则 */

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第一章总则

王志伟：/* 初始保证金计量模型法 */

2025-01-23T14:47:28Z

初始保证金计量模型法

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第216行：		第216行：

	==初始保证金计量模型法==		==初始保证金计量模型法==
	~~一、模型设置~~		一、模型设置

	~~（一）风险因子~~		（一）风险因子

	模型法应当覆盖所有对非集中清算衍生品交易有重大影响的风险因子，包括但不限于利率风险、汇率风险、信用风险、股票价格风险、大宗商品价格风险等。模型应当能够反映特定衍生品交易的集中度或流动性风险。		模型法应当覆盖所有对非集中清算衍生品交易有重大影响的风险因子，包括但不限于利率风险、汇率风险、信用风险、股票价格风险、大宗商品价格风险等。模型应当能够反映特定衍生品交易的集中度或流动性风险。

	~~模型应当充分考虑所覆盖产品的复杂性，反映产品的非线性风险、期限错配风险、以及多个相似风险因子造成的基差风险等。~~		模型应当充分考虑所覆盖产品的复杂性，反映产品的非线性风险、期限错配风险、以及多个相似风险因子造成的基差风险等。

	~~（二）置信区间和保证金风险期间~~		（二）置信区间和保证金风险期间

	~~初始保证金模型应当至少基于99％单尾置信区间和10~~ + N - 1天（N为变动保证金交付频率间隔天数，如逐日交换则N为1）的保证金风险期间，计算非集中清算衍生品交易净额结算组合的潜在风险暴露，反映衍生品交易可能发生的极端价值变动。		初始保证金模型应当至少基于99％单尾置信区间和10 + N - 1天（N为变动保证金交付频率间隔天数，如逐日交换则N为1）的保证金风险期间，计算非集中清算衍生品交易净额结算组合的潜在风险暴露，反映衍生品交易可能发生的极端价值变动。

	~~保证金风险期间的设定，应当结合非集中清算衍生品交易的市场流动性，充分考虑对净额结算组合内每笔交易进行处置预计所需的时间。~~		保证金风险期间的设定，应当结合非集中清算衍生品交易的市场流动性，充分考虑对净额结算组合内每笔交易进行处置预计所需的时间。

	~~（三）模型校准~~		（三）模型校准

	~~初始保证金模型参数校准应当基于校准日之前至少3年、至多5年的连续历史数据。该历史数据应当包含至少25~~%的压力场景数据。如用于校准初始保证金模型参数的历史数据中，压力场景数据不足25%，则应当使用压力场景数据取代最远的历史数据，直到压力场景数据占比至少达到总数据的25%。压力场景应当按照资产类别分别确定并使用。用于校准初始保证金模型参数的历史数据应当使用相同权重。		初始保证金模型参数校准应当基于校准日之前至少3年、至多5年的连续历史数据。该历史数据应当包含至少25%的压力场景数据。如用于校准初始保证金模型参数的历史数据中，压力场景数据不足25%，则应当使用压力场景数据取代最远的历史数据，直到压力场景数据占比至少达到总数据的25%。压力场景应当按照资产类别分别确定并使用。用于校准初始保证金模型参数的历史数据应当使用相同权重。

	初始保证金模型应当通过设置压力场景等方法，确保在市场低波动时期维持足够保守的初始保证金水平，避免在市场剧烈波动时大幅追加初始保证金，防范顺周期风险。		初始保证金模型应当通过设置压力场景等方法，确保在市场低波动时期维持足够保守的初始保证金水平，避免在市场剧烈波动时大幅追加初始保证金，防范顺周期风险。

	~~（四）风险对冲、抵销和分散化~~		（四）风险对冲、抵销和分散化

	~~不同净额结算组合的衍生品交易应当独立计算初始保证金。~~		不同净额结算组合的衍生品交易应当独立计算初始保证金。

	同一净额结算组合内衍生品交易仅可以在利率、汇率、股票、信用或商品等定义明确的单一资产类别内进行风险对冲、抵销或分散化。风险对冲效果应当审慎估计，对冲必须基于有效且可靠的相关性，具有合理的经济意义，且可以通过实际市场交易实现。		同一净额结算组合内衍生品交易仅可以在利率、汇率、股票、信用或商品等定义明确的单一资产类别内进行风险对冲、抵销或分散化。风险对冲效果应当审慎估计，对冲必须基于有效且可靠的相关性，具有合理的经济意义，且可以通过实际市场交易实现。

	~~二、模型治理~~		二、模型治理

	~~金融机构自行开发初始保证金计量模型的，应当建立模型治理的相应制度和流程，至少每年评估并校准模型，确保模型满足本附件要求。~~		金融机构自行开发初始保证金计量模型的，应当建立模型治理的相应制度和流程，至少每年评估并校准模型，确保模型满足本附件要求。

	金融机构应当定期开展回溯测试，比较净额结算组合的保证金计量结果和实际市场价值波动，评估模型表现，识别并记录会触发模型校准、变更或其他纠正措施的回溯测试结果。		金融机构应当定期开展回溯测试，比较净额结算组合的保证金计量结果和实际市场价值波动，评估模型表现，识别并记录会触发模型校准、变更或其他纠正措施的回溯测试结果。

	~~在具备条件的情况下，金融机构应当开展基准比较，确保初始保证金要求不少于合格中央对手方对类似集中清算交易收取的保证金水平。~~		在具备条件的情况下，金融机构应当开展基准比较，确保初始保证金要求不少于合格中央对手方对类似集中清算交易收取的保证金水平。

	~~金融机构使用第三方模型的，应当确认第三方满足上述模型治理要求，但金融机构仍应当自主或者委托其他机构定期开展回溯测试等模型评估。~~		金融机构使用第三方模型的，应当确认第三方满足上述模型治理要求，但金融机构仍应当自主或者委托其他机构定期开展回溯测试等模型评估。

	==标准化折扣系数表==		==标准化折扣系数表==

王志伟：/* 初始保证金计量标准法 */

2025-01-23T14:47:05Z

初始保证金计量标准法

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第173行：		第173行：

	==初始保证金计量标准法==		==初始保证金计量标准法==
	~~金融机构可以根据表1所示保证金比例计算得出净额结算组合的初始保证金总额，并通过净毛比率（Net~~-to-Gross Ratio）调整，得到标准化初始保证金净额。		金融机构可以根据表1所示保证金比例计算得出净额结算组合的初始保证金总额，并通过净毛比率（Net-to-Gross Ratio）调整，得到标准化初始保证金净额。

	~~表1：各类资产初始保证金比例~~		表1：各类资产初始保证金比例

	<center>		<center>
第203行：		第203行：
	</center>		</center>

	~~具体计算步骤如下：~~		具体计算步骤如下：

	1.对同一净额结算组合中的每笔交易，分别使用表1中保证金比例乘以该笔交易名义本金，加总得到初始保证金总额。		1.对同一净额结算组合中的每笔交易，分别使用表1中保证金比例乘以该笔交易名义本金，加总得到初始保证金总额。

	2.对初始保证金总额进行调整，得到标准化初始保证金净额。计算公式如下：		2.对初始保证金总额进行调整，得到标准化初始保证金净额。计算公式如下：

	~~标准化初始保证金净额~~ = 0.4 × 初始保证金总额 + 0.6 × NGR × 初始保证金总额		标准化初始保证金净额 = 0.4 × 初始保证金总额 + 0.6 × NGR × 初始保证金总额

	~~净毛比率（NGR）~~ = 重置成本净额 / 重置成本总额 = Max（Σ交易盯市价值，0） / ΣMax（交易盯市价值，0）分母为0时，NGR=1。		净毛比率（NGR） = 重置成本净额 / 重置成本总额 = Max（Σ交易盯市价值，0） / ΣMax（交易盯市价值，0）分母为0时，NGR=1。

	~~其中，如金融机构已在资本监管框架下使用更为审慎的保证金比例，可以沿用该比例计量初始保证金。~~		其中，如金融机构已在资本监管框架下使用更为审慎的保证金比例，可以沿用该比例计量初始保证金。

	==初始保证金计量模型法==		==初始保证金计量模型法==

王志伟：/* 标准化折扣系数表 */

2025-01-23T14:43:55Z

标准化折扣系数表

←上一版本		2025年1月23日 (四) 14:43的版本
第278行：		第278行：
	\| colspan="2"\|黄金 \|\| colspan="3"\|15%		\| colspan="2"\|黄金 \|\| colspan="3"\|15%
	\|-		\|-
	\| colspan="3"\|合格担保品（不含现金）计价币种与相关合约约定的基础或终止货币不同的额外折扣 \|\| colspan="3"\|8%		\| colspan="2"\|合格担保品（不含现金）计价币种与相关合约约定的基础或终止货币不同的额外折扣 \|\| colspan="3"\|8%
	\|}		\|}
	</center>		</center>

王志伟：/* 标准化折扣系数表 */

2025-01-23T14:43:38Z

标准化折扣系数表

←上一版本		2025年1月23日 (四) 14:43的版本
第266行：		第266行：
	\| colspan="2"\|我国省（自治区、直辖市）及计划单列市人民政府发行的债券 \|\| 1% \|\| 3% \|\| 6%		\| colspan="2"\|我国省（自治区、直辖市）及计划单列市人民政府发行的债券 \|\| 1% \|\| 3% \|\| 6%
	\|-		\|-
	\| 其他国家或地区政府及其中央银行，视同主权的公共部门实体，国际清算银行，国际货币基金组织，欧洲中央银行，欧盟、欧洲稳定机制和欧洲金融稳定机制，多边开发银行发行的债券 \|\| 评级为AA-/A-1及以上 \|\| 0.5% \|\| 2% \|\| 4%		\| rowspan="2"\|其他国家或地区政府及其中央银行，视同主权的公共部门实体，国际清算银行，国际货币基金组织，欧洲中央银行，欧盟、欧洲稳定机制和欧洲金融稳定机制，多边开发银行发行的债券 \|\| 评级为AA-/A-1及以上 \|\| 0.5% \|\| 2% \|\| 4%
	\|-		\|-
	\| 示例 \|\| 示例 \|\| 示例		\| 评级为BBB-至A+/A-2/A-3 \|\| 1% \|\| 3% \|\| 6%
			\|-
			\| rowspan="2"\|公司信用类债券 \|\| 评级为AA-/A-1及以上 \|\| 1% \|\| 4% \|\| 8%
			\|-
			\| 评级为BBB-至A+/A-2/A-3 \|\| 2% \|\| 6% \|\| 12%
			\|-
			\| 高等级金融债 \|\| 评级为BBB-/A-3及以上 \|\| colspan="3"\|20%
			\|-
			\| colspan="2"\|黄金 \|\| colspan="3"\|15%
			\|-
			\| colspan="3"\|合格担保品（不含现金）计价币种与相关合约约定的基础或终止货币不同的额外折扣 \|\| colspan="3"\|8%
	\|}		\|}
	</center>		</center>

王志伟：/* 标准化折扣系数表 */

2025-01-23T14:40:11Z

标准化折扣系数表

←上一版本		2025年1月23日 (四) 14:40的版本
第258行：		第258行：
	! colspan="2"\|合格担保品类别<sup><ref>本办法采用标准普尔评级符号，金融机构使用其他外部评级机构进行评级的，或债券自身不具有外部信用评级的，参照《商业银行资本管理办法》的相关规定执行。</ref></sup> !! colspan="3"\|待偿期		! colspan="2"\|合格担保品类别<sup><ref>本办法采用标准普尔评级符号，金融机构使用其他外部评级机构进行评级的，或债券自身不具有外部信用评级的，参照《商业银行资本管理办法》的相关规定执行。</ref></sup> !! colspan="3"\|待偿期
	\|-		\|-
	! !! ≤1年 !! >1年, ≤5年 !! >5年		! colspan="2"\| !! ≤1年 !! >1年, ≤5年 !! >5年
	\|-		\|-
	\| colspan="2"\|同币种现金 \|\| colspan="3"\|0%		\| colspan="2"\|同币种现金 \|\| colspan="3"\|0%

王志伟：/* 标准化折扣系数表 */

2025-01-23T14:40:00Z

标准化折扣系数表

←上一版本		2025年1月23日 (四) 14:40的版本
第258行：		第258行：
	! colspan="2"\|合格担保品类别<sup><ref>本办法采用标准普尔评级符号，金融机构使用其他外部评级机构进行评级的，或债券自身不具有外部信用评级的，参照《商业银行资本管理办法》的相关规定执行。</ref></sup> !! colspan="3"\|待偿期		! colspan="2"\|合格担保品类别<sup><ref>本办法采用标准普尔评级符号，金融机构使用其他外部评级机构进行评级的，或债券自身不具有外部信用评级的，参照《商业银行资本管理办法》的相关规定执行。</ref></sup> !! colspan="3"\|待偿期
	\|-		\|-
	! ≤1年 !! >1年, ≤5年 !! >5年		! !! ≤1年 !! >1年, ≤5年 !! >5年
	\|-		\|-
	\| colspan="2"\|同币种现金 \|\| colspan="3"\|0%		\| colspan="2"\|同币种现金 \|\| colspan="3"\|0%

王志伟：/* 标准化折扣系数表 */

2025-01-23T14:39:45Z

标准化折扣系数表

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第256行：		第256行：
	{\| class="wikitable"		{\| class="wikitable"
	\|-		\|-
	! ~~rowspan~~="2"\|合格担保品类别<sup><ref>本办法采用标准普尔评级符号，金融机构使用其他外部评级机构进行评级的，或债券自身不具有外部信用评级的，参照《商业银行资本管理办法》的相关规定执行。</ref></sup> !! colspan="3"\|待偿期		! colspan="2"\|合格担保品类别<sup><ref>本办法采用标准普尔评级符号，金融机构使用其他外部评级机构进行评级的，或债券自身不具有外部信用评级的，参照《商业银行资本管理办法》的相关规定执行。</ref></sup> !! colspan="3"\|待偿期
	\|-		\|-
	! ≤1年 !! >1年, ≤5年 !! >5年		! ≤1年 !! >1年, ≤5年 !! >5年

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第11行：		第11行：

	==第一章总则==		==第一章总则==
	第一条为有效防范金融机构非集中清算衍生品交易对手信用风险，促进金融机构衍生品业务稳健发展，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国保险法》《中华人民共和国期货和衍生品法》《商业银行资本管理办法》《银行业金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》等法律法规和监管规章，制定本办法。		第一条为有效防范金融机构非集中清算衍生品交易对手信用风险，促进金融机构衍生品业务稳健发展，根据《[[中华人民共和国银行业监督管理法]]》《[[中华人民共和国商业银行法]]》《[[中华人民共和国保险法]]》《[[中华人民共和国期货和衍生品法]]》《[[国家金融监督管理总局商业银行资本管理办法\|商业银行资本管理办法]]》《[[中国银行业监督管理委员会银行业金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法\|银行业金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法]]》等法律法规和监管规章，制定本办法。

	~~第二条~~ 本办法适用于国家金融监督管理总局及其派出机构负责监管的银行业金融机构、保险业金融机构和金融控股公司。		第二条本办法适用于国家金融监督管理总局及其派出机构负责监管的银行业金融机构、保险业金融机构和金融控股公司。

	~~上述机构发行的资产管理产品适用本办法规定。~~		上述机构发行的资产管理产品适用本办法规定。

	~~第三条~~ 金融机构之间开展的以及交易对手一方为金融机构的非集中清算衍生品交易，适用本办法，包括但不限于远期、掉期（互换）、期权及其组合。		第三条金融机构之间开展的以及交易对手一方为金融机构的非集中清算衍生品交易，适用本办法，包括但不限于远期、掉期（互换）、期权及其组合。

	~~非集中清算衍生品交易是指未通过中央对手方集中清算的场外衍生品交易。~~		非集中清算衍生品交易是指未通过中央对手方集中清算的场外衍生品交易。

	~~第四条~~ 金融机构非集中清算衍生品交易对手不属于本办法第二条所指的金融机构及其发行的资产管理产品的，金融机构应当按本办法的要求向其收取保证金，可以不向其交付保证金。		第四条金融机构非集中清算衍生品交易对手不属于本办法第二条所指的金融机构及其发行的资产管理产品的，金融机构应当按本办法的要求向其收取保证金，可以不向其交付保证金。

	~~第五条~~ 金融机构与非金融机构开展的非集中清算衍生品交易，如与非金融机构风险承受能力相适应且具有真实风险对冲需求背景，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。		第五条金融机构与非金融机构开展的非集中清算衍生品交易，如与非金融机构风险承受能力相适应且具有真实风险对冲需求背景，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。

	非金融机构最近一个年度3月、4月、5月末集团口径非集中清算衍生品名义本金算术平均值（以下简称平均名义本金）高于600亿元，且不符合第一款所规定条件的，金融机构应当向其收取保证金。		非金融机构最近一个年度3月、4月、5月末集团口径非集中清算衍生品名义本金算术平均值（以下简称平均名义本金）高于600亿元，且不符合第一款所规定条件的，金融机构应当向其收取保证金。

	~~企业集团财务公司代理集团及成员单位开展的具有真实风险对冲需求背景的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。~~		企业集团财务公司代理集团及成员单位开展的具有真实风险对冲需求背景的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。

	~~第六条~~ 金融机构与中央银行、政府机构、公共部门实体、多边开发银行、国际清算银行、我国政策性银行开展的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。		第六条金融机构与中央银行、政府机构、公共部门实体、多边开发银行、国际清算银行、我国政策性银行开展的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。

	~~纳入同一集团合并财务报表的机构之间的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。~~		纳入同一集团合并财务报表的机构之间的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。

	~~第七条~~ 实物结算的外汇远期和掉期（互换）交易、实物结算的黄金远期和掉期（互换）交易，可以不适用初始保证金要求。		第七条实物结算的外汇远期和掉期（互换）交易、实物结算的黄金远期和掉期（互换）交易，可以不适用初始保证金要求。

	~~实物结算的交叉货币掉期（互换）交易中的固定本金交换部分，可以不计算初始保证金。~~		实物结算的交叉货币掉期（互换）交易中的固定本金交换部分，可以不计算初始保证金。

	~~不承担交易对手信用风险的交易，可以不计算初始保证金。~~		不承担交易对手信用风险的交易，可以不计算初始保证金。

	~~第八条~~ 国家金融监督管理总局及其派出机构依法对金融机构衍生品交易保证金管理实施监督管理。		第八条国家金融监督管理总局及其派出机构依法对金融机构衍生品交易保证金管理实施监督管理。

	~~金融机构违反本办法规定的，国家金融监督管理总局及其派出机构依法采取监管措施或实施行政处罚。~~		金融机构违反本办法规定的，国家金融监督管理总局及其派出机构依法采取监管措施或实施行政处罚。

	~~第九条~~ 国家金融监督管理总局可以根据需要，对保证金要求进行逆周期调节。		第九条国家金融监督管理总局可以根据需要，对保证金要求进行逆周期调节。

	==第二章保证金要求==		==第二章保证金要求==

国家金融监督管理总局关于印发《金融机构非集中清算衍生品交易保证金管理办法》的通知 - 版本历史

2025年1月23日 (四) 14:52 王志伟

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王志伟：​/* 初始保证金计量模型法 */

王志伟：​/* 初始保证金计量标准法 */

王志伟：​/* 标准化折扣系数表 */

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王志伟：​/* 标准化折扣系数表 */

王志伟：​/* 标准化折扣系数表 */

王志伟：​/* 标准化折扣系数表 */

王志伟：/* 正文 */

王志伟：/* 第一章总则 */

王志伟：/* 初始保证金计量模型法 */

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王志伟：/* 标准化折扣系数表 */

王志伟：/* 标准化折扣系数表 */

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